幸運な会社に投資することを考えるきっかけは、投資の先輩の考え方に由来しており、以下はその先輩の引用です：
- 去年何度も言及された論理を振り返る：幸運な会社に投資する必要がある
- 真に優れた会社、時代を創造できる会社はごくわずかです（例：Apple、Tesla、NVIDIA など）。ほとんどの会社は時代の変動に追従しているため、私たちが投資するのは、ほとんどの場合、時代に順応している会社、つまり「幸運な」会社です。
- 牧原は良い会社ですが、不運な時には損失を出します。逆に、業界サイクルと業界イベントが重なった時に、牧原は十分に幸運な会社です。
- 私たちは、この会社がどれだけ幸運で、時代にどれだけ順応しているかに焦点を当てるべきです。
- 一方で、時代がどのようなものかをよく見る必要もあります。この時代の下で、誰が幸運な会社になり得るのかを見るべきです。
- 同時に、十分に幸運な会社に対しては、長期的な執着心を持つべきではありません。幸運も終わりやすいものです。すべてが良い状態に見えるとき、常に心に余裕を持ち、いつでも撤退の準備をしておくべきです。
- 皆が称賛しているとき、幸運が頂点に達している可能性があります。誰かが称賛すると、他の人が学びたくなるかもしれません。最も幸運な時期も過ぎ去るかもしれません。
- もし会社の経営者がこの時期に自己称賛し、自分たちがどのようにやってきたかを話すなら、警戒心を持つべきです。もしリーダーが浮かれているなら、断固として売却すべきです。
- 会社があまりにも幸運ではなくなったと感じたら、売却すべきです。この心理的な障壁は比較的小さいものです。
- ある会社は、戦略的な方向転換が重要な場合、どれだけ包装が良くても、一部を先に売却すべきです。戦略の転換の背後には、幸運が徐々に尽きていく兆候がしばしばあります。先に観察し、判断するべきです。
幸運は、私が常に考えている「権力構造」の視点と一致するものです。権力構造の観点から言えば、ある生態系では権力構造が安定し、生態系の価値が最も権力のある対象にしっかりと握られています。この権力の源泉は、企業 / プロジェクトが時間的なウィンドウ、ブランドの優位性、技術の優位性などを通じて「私だけができる、他の人はできない」と実現することです。典型的な例としては、ドル、エルメス、Apple などがあります。ここでの核心的なリスクは、権力の源泉であるブランドや技術の優位性が消えると、元々の権力構造の安定状態が徐々に変化してしまうことです。利点は、このような権力構造の持続性が高く、変化が起こっても投資家が情報を収集し、理解し、反応する時間が与えられることです。
もう一つの生態系では、権力構造が不安定であり、生態系の中心的な価値を握る主体が一定期間ごとに大きく変わる可能性があります。この現象が起こる原因は、対象が生態系内で「私だけができる、他の人はできない」ということが長期間実現できないためであり、権力が集中するのは生態系内外の環境の変化、つまりここで言及されている「幸運」によるものです。例えば、サイクル株やコモディティでは、価格交渉の力が 2〜3 年間は売り手にありますが、供給が増えると価格交渉の力は買い手に移ります。
対象は複数の生態系に存在し、これらの生態系には競争や包含関係が存在します。例えば、権力構造が比較的安定しているフィルムカメラの生態系では、コダックが中心的な権力を握っています。しかし、後に登場したデジタルカメラはフィルムカメラと競合する生態系であり、デジタルカメラやスマートフォンが登場した後の「撮影の大きな生態系」では、権力構造は非常に不安定です。したがって、対象が存在する各生態系での権力構造の変化を無視することはできません。